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东吴期货研究所策略参考|双焦大涨,行业再掀波澜!煤化工商品后市怎么看?

发布日期:2024-06-04 10:12    点击次数:151

(原标题:东吴期货研究所策略参考|双焦大涨,行业再掀波澜!煤化工商品后市怎么看?)

宏观金融衍生品:底部震荡延续

股指期货。周二市场下探回升,盘中创业板指一度跌近2%,尾盘三大指数集体拉升翻红,两市成交额放量至8184亿元。近期市场延续底部震荡走势,场情绪逐步修复。当前仍处政策窗口期,如果后续经济改善得到验证或者政策力度超预期,指数有望重回震荡上行通道。

黑色系板块:煤矿事故频发,双焦强势

螺卷。煤矿事故频发,双焦价格大幅上涨,带动黑色系反弹。原料最近价格的强势主要是因为低库存,高基差,前期市场预期太差,而现实基本面却比较好。预计短期钢价保持震荡,主要跟随成本波动。

铁矿。低库存,高基差,前期预期比较差的品种都有明显的上涨,铁矿也是。平控预期在转弱,铁矿主要交易强现实,预计盘面偏强格局维持,操作上建议多铁矿空螺纹继续持有。

双焦。陕西省延安市延川县新泰煤矿发生爆炸,涉事煤矿产能30万吨,主要生产低硫低灰气煤。涉事煤矿产能并不算大,但是近期煤矿安全事故频发,安全检查预计再度趋严,停减产煤矿也将继续增加,焦煤供应再度偏紧,煤炭价格短期将在高位运行。

玻璃。纯碱价格大幅抬升,浮法玻璃成本线上移,对盘面支撑力度增加。但是浮法玻璃在产条数稳定,而下游房地产相关数据仍旧不佳,目前产销同环比也持续走弱,供需格局正向宽松转变。因此操作上建议逢高轻仓布空。

纯碱。远兴二线投料时间预计延后,而下游需求刚性,库存低位现货紧张,对盘面支撑力度强,但当前价格已行至高位,不建议继续追多,前期多单可继续持有,10-1正套继续持有。

能源化工:原油转为高位震荡

原油。近期从看涨转为高位震荡。惠誉继穆迪和标普之后将美国储蓄银行展望调整为负面,宏观压力持续存在。此外伊拉克仍在推动解决北部港口原油出口,涉及50万桶/日,若成功再叠加美国八月起产量增加约40万桶/日,将与沙特自主减产幅度几近持平,极大地削弱减产利好。风险方面关注北美潜在的飓风可能对海上平台和沿岸炼厂影响。

沥青。8月第3周沥青产业数据显示炼厂开工率连续第四周增加,增速放缓但持续处于高位。出货量维持有限增加,社会库存去库势头显著放缓,厂库逆季节增长暂缓,基本面边际变化不大。沥青开工率近期大幅增加,且终端需求释放受项目资金影响较为严重,不排除出现逆季节累库现象。不过成本端原油短期依然偏强且库存绝对值不高,预计总体高位震荡,激进者可以区间高位埋伏空单,风险点主要在于成本端持续拉升。

LPG。09合约的基差走弱,在基本面与成本端的强势带动下,盘面反套大量离场甚至转为正套。虽仓单数量为历史最高水平,但与当前的持仓量严重不匹配,因此仓单带来的压力可能相对有限,无法深跌。需要注意随着基差修复以及交割月的到来,多头集中离场从而出现盘面下行。

PTA。昨日PTA延续涨势,持续震荡上行,夜盘再创新高,站稳6000元大关,PTA加工费环比修复近250元/吨,部分企业已有盈利,成本端支撑仍然强势,近两个交易日的上行,很大程度也是对前期偏震荡格局的补涨,不过目前次主力合约依然是2310合约,市场对目前PTA基本面仍然有相当程度的看好,因此预计PTA仍然可以维持在高位震荡。美汽油库累库预期和汽油利润走弱预期不断被证伪,PX依然能够提供强力支撑。策略建议:短期PTA仍然维持看多思路,警惕回调风险,中长期等到具体信号再择机做空,TA-EG价差滚多做多,TA-PF头寸离场或改为做缩头寸。

MEG。近期聚酯链涨势汹汹,但乙二醇显然跟涨乏力,供应端持续给库存压力,进口到港周频峰值过后有所回落,EG港口库存依然是易涨难跌,短期来看乙二醇或许跟涨板块,但高度并不看高。策略建议:01合约底部存在支撑,底部存在安全边际,上行空间400元/吨左右,区间操作为主。

PVC。昨日日盘PVC01突破新高,库存去库顺畅,7月份PVC进口1.51万吨,出口18.64万吨,净出口17.13万吨,预计8月份整体的净出口会在上行一个台阶。昨夜传出中联电石发生故障,市场对此反应较为剧烈,预计整体影响天数在5-7天,目前电石整体供应偏紧,电石价格仍在上行趋势之中,预计后续仍有一定的上升空间,成本支撑偏强。目前V供应端持稳,库存去库顺畅带动基本面缓慢好转,在塑化板块的带动下,V情绪偏好。策略建议:短期波动较大维持观望。

甲醇。当前斯尔邦MTO装置重启后稳定运行,宁夏宝丰三期MTO装置投产在即,烯烃需求逐步向好回升,而秋季检修的临近、传统需求的“金九银十”旺季、国内外冬季天然气装置的限产以及冬季燃料需求的增加等预期仍在。库存及估值绝对水平不高的情况下,2401合约的价格重心中长期仍具备上行基础,多单可继续持有。近期煤矿安全事故频发,安监力度持续收紧,煤炭价格止跌回升,成本下移力度有所减弱,但日耗见顶回落仍是不可忽视的风险。套利方面,需求旺季预期被证伪前,01-05逢低正套;PP供应端出现减产利好驱动,PP-3MA短期有所扩张。但MTO装置重启和投产叠加PP仍处产能投放周期,MTO不应维持高利润,中长期PP-3MA逢高做缩。

棉花。郑棉止跌反弹,维持高位震荡。从基本面看,天气炒作阶段性降温,需要关注实际产量与预期产量之间的差异。政策端调整迅速,日均抛储量增加 2000 吨,成交均价回落,棉价上方承压。同时,抢收和下半年消费向好预期仍存,抛储维持 100%成交,对棉价构成支撑。操作上, 前期多单止盈离场,等待新的指引再择机入场。

有色金属:宏观情绪改善,有色普涨

铜。市场情绪改善,铜价偏强震荡。周二伦铜收涨0.88%,沪铜主力日盘涨0.35%,夜盘收涨0.71%。宏观面,消息称中国计划允许地方政府发行1.5万亿特殊再融资债券,市场情绪得到有效提振,铜价明显走强。基本面,进口货源持续流入,现货升水下调,但下游仍在补库进程中,社库累库缓慢,基本面改善有限,随着旺季到来有再度收紧的可能,跨期正套逢低适当参与。

铝/氧化铝。宏观情绪改善,铝价偏强运行。周二伦铝收涨1.65%,沪铝主力日盘收涨1.19%,夜盘收涨0.38%。受国内化债消息影响,宏观情绪改善,铝价被动拉涨。基本面,供应端压力较大,LME铝库存激增至逾一个月最高,难以支持铝价持续走强,预计上方空间有限。氧化铝随着复产推进,需求增加,短线支撑氧化铝价格走强,但起本身过剩格局不改,维持回调做多思路。

农产品:美豆生长好于去年

油脂。profarmer年度田间巡查正在进行中,从首日情况来看今年美豆生长情况好于去年,受此影响昨日豆类市场整体走弱。不过最终结果要到周五公布,预计会对豆类油脂中期走势有重大影响。

豆粕/菜粕。ProFarmer田间巡查第一天,大部分美豆长势良好,小部分需要更多的雨水。受此影响,美豆及国内粕类应声下跌。但NOAA预测未来两个礼拜,主产区降雨远低于均值,因此预计本次下跌还未转势。

白糖。昨日白糖2309上涨1.24%,ICE原糖下跌1.43%。巴西八月产糖量数据走高,创三年内新高,增产局面不改,但印度、泰国产量减少预估利多,国内存在硬缺口库存处于历史低位。注意国内新产季榨糖成本及后续产销数据。中国在巴西装糖约75万吨,巴西方面可能有堵港情况,供应后移,预计近期盘面高位震荡。

生猪。受到之前散户压栏情绪带来的涨价影响,目前生猪的出栏体重已经在缓慢回升,大猪和小猪的比例也在上调,但是猪肉价格没有继续走高,维持在8.5-9元/斤之间震荡,推测目前整体的出栏量还是偏高,市场供应充足。二育和压栏情绪偏谨慎,需求端冻品维持高位小幅下滑,如果要看到冻品快速去库存要期待九十月份消费旺季的数据。高利润下行业去产能周期遥遥无期,基本面来看,单从能繁母猪推导近月出栏量较高,整体基本面偏松,表现为盘面震荡,空单谨慎持有,长期维持看空观点,密切关注月底七月半现货标猪价格。